新冠肺炎疫情影響顯現，全球經濟下行壓力加大 ——2020年3月份CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2020年3月份全球制造業PMI較上月回升0.4個百分點，但保持在47.8%的較低水平，連續2個月運行在50%以下。中國在疫情逐步得到控制和復工復產相關扶持政策的共同作用下，制造業加快恢復，制造業PMI明顯回升，是本月全球制造業PMI小幅回升的主要因素。從各區域表現看，新冠肺炎疫情的蔓延對全球經濟的影響顯著。亞洲、歐洲、美洲和非洲制造業PMI均在50%以下。其中，亞洲制造業PMI較上月有所回升，歐洲、美洲和非洲制造業PMI較上月均有不同程度下降。

綜合指數變化，雖然中國制造業的明顯恢復在一定程度上放緩了全球制造業快速下行的節奏，但新冠肺炎疫情的全球化蔓延為全球經濟發展帶來了前所未有的嚴峻考驗，全球經濟面臨較大的下行壓力。疫情對經濟的沖擊導致許多國家經濟活動停滯或大幅放緩，全球需求減少，貿易和投資明顯下滑，全球產業鏈受到沖擊。聯合國近期發布的《世界經濟形勢與展望》報告中預測，受新冠肺炎疫情影響，2020年全球國內生產總值將萎縮近1%。要充分考慮到疫情對全球經濟影響存在持續性，疫情對全球產業鏈和供應鏈的沖擊將在后期持續發酵，直到疫情得到明顯控制。全球疫情的結束時點和世界各國應對政策的有效性直接決定著全球經濟的恢復時間和恢復力度。

全球各國應在加強疫情防控基礎上，綜合運用宏觀調控政策，促進經濟的快速恢復，并繼續注重推進全球融合發展。G20為應對疫情影響將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃。這一經濟計劃的加快實施將會在一定程度上緩解全球經濟加速下行的壓力，降低疫情對全球供應鏈沖擊，為促進全球制造業加快恢復提供支撐。同時，也要看到疫情結束后，全球經濟會有一個恢復時期。通過全球供應鏈和價值鏈的重構，保持全球供應鏈銜接順暢，提升全球供應鏈的協同發展和資源整合能力，推動全球經濟的持續恢復，是世界各國需要共同探討、提前布局的重要方向。

分區域來看，呈現如下特點：

歐洲制造業下行明顯，PMI創出新低

2020年3月份，歐洲制造業PMI較上月下降4.9個百分點至45%，創出近兩年來的新低。從主要國家走勢看，除荷蘭制造業PMI仍在50%以上外，其余主要國家的制造業PMI均在50%以下。其中，德國、英國、法國制造業PMI降幅均超過2個百分點，受疫情影響最大的意大利制造業PMI降幅超過8個百分點。

綜合指數變化，3月份，疫情對歐洲經濟的影響開始顯現。為了防控疫情，各國紛紛采取措施，實行封閉管理，歐洲制造業也因此結束了短暫的恢復性反彈，再次加快下行。新冠肺炎疫情對歐洲經濟的影響將會持續，增加了歐洲經濟發展的不穩定性和脆弱性。經合組織認為歐元區經濟存在衰退風險。為了應對疫情對經濟的沖擊，歐洲央行計劃實施7500億元的資產購買計劃至2020年年底，并考慮提高購債計劃的規模。在繼續加強疫情防控的同時，歐盟要注重協調各國在應對短期經濟沖擊時采取一致行動，確保歐洲經濟盡快恢復。

非洲制造業增速明顯放緩，指數降至50%以下

2020年3月份，非洲制造業PMI較上月下降2.9個百分點至47.4%，連續3個月環比下降。從主要國家看，南非制造業PMI有所回升，但指數仍在50%以下，尼日利亞制造業PMI降幅超過7個百分點，但指數仍在51%以上。綜合指數變化，伴隨著疫情在全球的蔓延，非洲制造業也受到較為明顯的沖擊，增速大幅放緩。

近年來，非洲快速發展過程中，對外資和外貿依賴程度較高，因此疫情的全球蔓延對非洲經濟的外部沖擊相對更為明顯。聯合國非洲經濟委員會近期發布的報告顯示，受新冠肺炎疫情蔓延影響，非洲國家財政赤字加劇、外國直接投資減少，外貿也受到嚴重拖累。2020年非洲經濟增長率可能從原先預測的3.2%下降到1.8%。為緩解疫情的沖擊，非洲各國也紛紛采取一系列刺激政策，并呼吁協調一致應對消極影響。非盟54個成員簽署的非洲大陸自由貿易區協議將于2020年7月正式運轉，這將有助于強化非洲內部經濟發展，減輕外部依賴，為非洲共同抵抗疫情影響提供動力。

美洲制造業增速明顯放緩，PMI降至50%以下

2020年3月份，美洲制造業PMI較上月下降1.7個百分點至48.7%，結束連續2個月50%以上走勢。從主要國家看，各主要國家制造業PMI均降至50%以下。

綜合指數變化，疫情對美洲制造業的影響也開始顯現，各國制造業增速呈現明顯放緩走勢。特別是美國受疫情影響最為嚴重，新冠肺炎疫情確診人數居全球之首。ISM報告顯示，3月份，美國制造業PMI降至49.1%，較上月下降1個百分點。分項指數變化顯示，生產和需求活動均有下降，需求降幅更為明顯，新訂單指數降至42.2%。受供需回落影響，美國制造業就業明顯放緩，市場價格有所下降。美國制造業是近年來美國政府重點扶持的領域，疫情的發生使原本有所恢復的制造業受到影響。隨著疫情進一步蔓延，各級政府為應對疫情或將采取更大規模管控措施，美國制造業短期仍將繼續承壓。美國的新增失業救濟申領人數近期不斷增加。一些經濟研究機構認為美國經濟衰退的可能性在加大。為了應對疫情對美國經濟的影響，美國政府逐步采取大規模的經濟刺激政策。相關措施包括：通過兩萬億美元的經濟刺激計劃，希望通過大量資金支持，提振經濟以及創造更多的就業崗位；推出了升級版QE政策，無限制擴大債券購買規模，還為購買投資級債券和投資級ETF敞開大門；考慮救助中小企業，避免更多的企業破產；第四輪經濟刺激計劃也正在醞釀之中。

亞洲制造業PMI回升，中國拉動作用明顯

2020年3月份，亞洲制造業PMI較上月回升5.9個百分點至48.8%，環比升幅明顯。中國制造業在上月經濟活動受到疫情明顯影響的基礎上大幅上升16.3個百分點至52%，是本月亞洲制造業PMI回升主要因素。從其他國家走勢看，受疫情影響，各國制造業PMI均有不同程度回落。其中，韓國和日本、新加坡制造業PMI降幅超過3個百分點；越南、菲律賓、緬甸制造業PMI降幅更為明顯；在原油價格繼續下降的沖擊下，沙特和阿聯酋的制造業PMI降幅較上月繼續擴大；印度制造業PMI降幅在3個點以內，指數仍保持在50%以上。

綜合指數變化， 由于中國疫情得到有效控制以及復工復產相關政策效果釋放的共同作用，中國制造業PMI的明顯回升帶動了亞洲制造業PMI的回升，但指數仍在50%以下。新冠肺炎疫情對亞洲其他國家的影響較為明顯。預計后期，疫情對亞洲經濟的影響仍會繼續顯現，特別是亞洲發展中國家居多，經濟基礎相對較弱，受疫情影響的內外部沖擊會相對較大。中國經濟的后續恢復狀況也成為亞洲經濟能否加快恢復的關鍵?？紤]到疫情全球蔓延的影響，亞行將2020年亞洲經濟增長預期從去年9月估計的5.5%下調至2.2%。按此結果估計，亞洲經濟發展將面臨巨大挑戰。如何在抵抗疫情的同時，加快各國間的經濟聯動，恢復區域需求是亞洲經濟恢復發展的重要途徑。